德国商业银行研究部分析师在最近的一份研究报告中说,另一个推动因素是自上周晚些时候以来美联储降息预期明显升温。这些分析师指出,联邦基金利率期货显示,美联储在本周会议上降息50个基点的概率约为45%。利率下降通常有利于该无息贵金属。
过去一周,美国三大股指集体上涨。道琼斯工业平均指数累涨2.6%,报41393.78点;纳斯达克综合指数累涨5.95%,报17683.98点;标普500指数累涨4.02%,报5626.02点。
今年以来,硅价持续走弱,在经历了5月中下旬的短暂反弹之后,工业硅期货再次加速下跌,8月8日向下跌破10000元/吨的关口,随后主力合约在9200~10000元/吨之间窄幅震荡,虽多次探涨,但始终无法完成向上反转行情。从当前市场格局来看,硅市多空交织,硅价反转尚需等待。
供给宽松态势不改
7月四川地区正式进入丰水期,除个别厂家暂时观望外,多数硅企陆续开炉。新疆个别硅企为缓解生产压力,地区开工呈西南增加西北减产趋势,整体以增产为主。进入8月,由于销售不佳,四川地区部分硅企在完成前期订单交付后选择停产或减少开炉,且月末受高温限电影响,乐山地区部分硅企被迫下调开炉,考虑到硅市行情不佳,后续重启开炉的可能性较低。整体上,云南地区开工平稳,新疆地区部分中小型硅企7月末8月初有减停产,开炉小幅下降,月末个别工业园区因电力供应问题,周边部分硅企受到影响,但影响幅度相对较小。此外,内蒙古、宁夏、广西、湖南等地出现订单交付后停产情况,亦有小部分硅企有短暂检修,供给端虽有所收缩,但整体宽松格局不改。进入9月,新疆地区前期保温炉子逐渐复产,四川个别前期保温、停产企业也陆续复工,供给端减量较少。目前新疆、四川地区已有部分硅企开始调整生产配比,产出符合工业硅交割新规的通氧553#,供给端维持宽松态势。
展望后市,随着西南产区从丰水期逐渐转向平枯水期,生产成本抬升,加之行情不佳,川滇地区预计10月末开始陆续减停产,并在11—12月减产范围进一步扩大。西北地区前期保温、检修炉子则陆续复产,开工维持高位,预计产量整体下滑有限。
下游支撑有限
多晶硅作为工业硅需求最大、增速最快的一个板块,因终端消费不足、行情亏损、库存高企等因素,自5月开始逐步下调开工,检修范围不断扩大,虽有新增产能投放带来部分增量,但整体呈下降态势。从当前市场成交来看,多晶硅大厂有大单成交,其余企业以小单成交为主,头部企业挺价意愿较强,部分成交价小幅上调,整体较为平稳。后期虽然海外光伏装机需求稳步推进,中东、印巴等地区持续拉动需求,国内需求亦将迎来季节性修复,多晶硅需求端稳中向好,但整体来看,光伏板块过剩格局年内难有较大扭转,市场压价出货压力仍存,产业链价格回升道阻且长。
从有机硅板块来看,当前国内多数单体厂有检修降负计划,行业开工负荷及产量均有所下滑。短期来看,单体厂库存压力不大,且市场整体开工不算太高,厂家挺价决心强烈,有机硅价格上行驱动力尚存。中长期来看,随着新增产能投放,供需错配下,工业硅仍面临下跌风险。
综合来看,硅市宽供给、弱需求、高库存格局并未出现实质性好转,硅价向上突破实现反转的压力依旧较强。但考虑到川滇地区即将进入平枯水期,开工面临回落,供给端维持减量趋势,硅价下方空间亦有限,单边操作建议观望,可择机卖出看跌期权获得一定收益,后续关注川滇地区减产节奏及新仓单注册情况。
风险因素:宏观风险;硅企意外减停产;下游需求不及预期哪个股票能杠杆。