资料显示，锂科转债信用级别为“AA”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率设定为：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名五矿新能，正股最新价为6.04元，转股开始日为2023年4月17日，转股价为15.53元。
冷链物流是一般指冷藏冷冻类食品在生产、贮藏运输、销售，到消费前的各个环节中始终处于规定的低温环境下，以保证食品质量，减少食品损耗的一项系统工程 。冷链物流是现代农产品流通方式的“升级版”，是随着科学技术的进步、制冷技术的发展而建立起来的，是以冷冻工艺学为基础、以制冷技术为手段的低温物流过程。目前冷链物流这个新兴行业正在我国悄悄地掀起一场经济热潮！从田间地头到城市餐桌，从传统冷库到高科技冷藏车，再到跨境冷链班列，这个行业正在以惊人的速度发展。
一、行业风口正盛，市场体量稳步扩大
根据观研报告网发布的《中国冷链物流行业现状深度分析与投资前景预测报告（2024-2031年）》显示，冷链物流是现代物流体系的重要组成部分，联系着现代农业、食品加工、医药产品等的生产端和消费端，是延伸产业链、打造供应链、提升价值链的重要支撑。近年生鲜电商的蓬勃发展、连锁餐饮业的迅速扩张以及新零售业态的兴起，加码冷链物流行业实现一轮又一轮的增长。在这个过程中，“生鲜电商+冷链宅配”、“中央厨房+食材冷链配送”、“班列+冷链”等新型商业模式的不断涌现，为冷链物流注入了新的活力。
根据行业统计数据显示，2023年我国冷链物流总需求量约3.5亿吨，同比增长6.1%，显示出市场对于高效、安全的冷链物流服务有着强烈的需求。进入2024年，这一趋势继续得到强化，仅上半年，我国冷链物流需求总量就已达到2.2亿吨，同比增长4.4%；总收入为2779亿元，同比增长3.4%。
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数据来源：中物联冷链委，观研天下整理
市场体量稳步扩大。数据显示，2023年我国冷链物流总额为 8.9万亿元，同比增长 4.6%。2024年上半年，我国冷链物流总额为3.22万亿元，同比增长3.9%。到目前，冷链物流的价值和地位愈发凸显，冷链物流已由新兴需求转变为社会发展的基础设施与刚性需求，冷链产业体系的现代化进入了“快车道”。预计到2024年我国我国冷链物流市场规模将达到5516亿元。
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数据来源：中物联冷链委，观研天下整理
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数据来源：公开资料整理，观研天下整理
二、冷库设施建设加快推进，打通鲜活农产品产地“最先一公里”
冷库是冷链物流中的重要节点，承担着货物的集散、分拣、包装等功能。作为冷链物流的重要基础设施，近年国家正在加大产品产地冷库建设力度，促进鲜活农产品的产销对接。从田间到枢纽，打通鲜活农产品产地“最先一公里”。例如在江苏南通海门镇，500亩正进入收获季的秋葵今年首次实现了采摘后直接进入田间冷库，从源头开始保鲜。不仅是秋葵，南通海门区还在大力推进农产品产地冷藏保鲜设施的建设。截至目前，全区已经建设了20个农产品产地冷藏保鲜设施项目，新建冷藏保鲜设施7.87万立方米。这些设施的建设，有效解决了当地蔬果囤积、腐烂的问题。
除了田间地头，国家骨干冷链物流基地也在加紧建设标准化冷库。例如在江西南昌国家骨干冷链物流基地，一个70万立方米库容的标准化冷库今年起正式投运，通过全变温技术的应用，可创造不同温区的冷藏、冷冻空间。
国家骨干冷链物流基地是国家布局建设、面向高附加值生鲜农产品优势产区和集散地，依托存量冷链物流基础设施群建设的重大冷链物流基础设施，是国家骨干冷链物流设施网上的重要节点。根据《“十四五”冷链物流发展规划》显示，到2025年，我国将布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地。2024年6月国家发展改革委印发《关于做好2024年国家骨干冷链物流基地建设工作的通知》（以下简称通知），河北石家庄、江苏徐州、广西南宁、海南洋浦等20个城市获批建设国家骨干冷链物流基地。据悉，2020年以来，国家发展改革委已分4批将86个国家骨干冷链物流基地纳入重点建设名单。
根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会统计，2024年上半年我国冷库项目资金投入207.18亿元，同比增长11.39%。截至2024年上半年，我国冷库总量为2.37亿立方米，同比增长7.73%，其中今年新增库容942万立方米。上半年全国冷库出租量超过2900万立方米，同比增长超过8%。
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数据来源：中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会，观研天下整理
三、冷藏车保有量不断增长，新能源冷藏车锋芒毕露
除了冷库，冷藏车也是冷链物流的重要一环。冷藏车是冷链物流的核心运载装备，是冷链物流的重要基础设施之一，决定了冷链物流的运力。当前冷链物流行业风口正盛，这给冷藏车行业发展带来机遇。自2016年以来，我国冷藏车市场保有量已连续七年实现增长。数据显示，截至2023年底，保有量累计达到43.2万辆。
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数据来源：公开资料整理，观研天下整理
其中随着大规模设备更新政策实施、新能源基础设施不断完善，新能源冷藏车逐渐锋芒毕露。2023年新能源冷藏车销量为4452辆，同比飙升57个百分点。进入2024年，新能源冷藏车继续呈现强劲增长势头。2024年前三季度，我国新能源冷藏车累计销售9626辆，同比大涨260.1%。
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数据来源：公开数据整理股票财务杠杆，观研天下整理
四“班列+冷链”拓展新市场，跨境冷链市场空间广阔
在全球化的时代背景下，贸易的触角不断延伸，人们对于各地特色商品的需求日益增长。但在过去，由于运输条件的限制，榴莲、山竹等东盟国家的优质水果在长途运输中往往面临品质下降、新鲜度受损的问题，极大地影响了消费者的体验和市场的拓展。而如今"铁路班列+冷链"的新业态的出现，犹如在我国与东盟之间架起了一座坚固的“高速路”，不仅满足了消费者对于高品质水果的需求，更加强了我国与东盟国家乃至世界各地在生鲜贸易领域的紧密联系，也拓宽了冷链物流的市场。
据了解，自2023年7月进口冷链业务重启以来，成都国际铁路港开发了中欧、中老、中越等方向的冷链运输产品。2024年重庆与东盟之间跨境铁路冷链通道实现“双向对开、常态运行”，无疑是贸易领域的一大亮点。与传统的陆路运输相比，冷链班列的运输时效提升了近30%。
近年来，跨境电商与海外仓等新型外贸基础设施协同联动，发展速度快、增长潜力大、带动作用强。如今跨境电商已成为直接链接全球消费者和生产者的贸易新桥梁，人人都可参与其中。2023年海关监管的跨境电商、跨境邮件快件达70多亿件，平均每天2000万件左右。2024年上半年每天约有900万个包裹往来于中国和世界各国之间，中国产品可以快捷地送达各国消费者，同时越来越多的优质产品也通过跨境电商平台进入中国市场。
2024年上半年，我国跨境电商进出口总额 1.22万亿元，同比增长10.5%，高于同期我国外贸整体增速4.4个百分点。从2018年的1.06万亿元，到2023年的2.38万亿元，5年间，我国跨境电商进出口增长了1.2倍。
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数据来源：中国海关，观研天下整理
其中我国农业进出口这几年更是连续增长。2013—2023年我国水产类、奶制品进口需求分别增长266%和380%，水果进口需求增长更是达到867%。因此可见，我国跨境冷链物流有着巨大规模。
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数据来源：中国海关，观研天下整理
虽然跨境冷链有着巨大的市场但是其中也有诸多痛点，例如跨境生鲜食品运输周期性季节性明显，旺季运力匹配难；跨境冷链运输设备标准不统一，带来作业效率低下；进出口往返货源不均衡，致使返程货源匹配困难；市场竞争分散，缺少品牌公司背书，产生资金与货物纠纷；在途信息缺乏高效的全程实时监控手段等。
五、食品冷链是冷链物流最主要的运用，占比接近90%
冷链物流下游需求包括食品、医药、快递物流等。其中食品（包括农产品、禽肉、乳制品等产品）是目前冷链物流主要运用领域，占冷链物流的比重接近90%。冷链物流企业通过搭建供应链选货场平台，减少商品加价率，并让利上下游客户，同时为生鲜食品提供封闭运输环境，从而减少产品损耗率。冷链物流通过搭建有量供应链选货场平台，建立从供应商到渠道端的直接供应体系，减少生鲜流通过程中的中间环节。以肉类为例，冷链运输较常温运输，加价率减少45%，仅为40%。
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数据来源：公开数据整理，观研天下整理
近年消费者对食品质量、安全和新鲜度的要求不断提高，食品冷链物流需求总量不断增长。数据显示，2022年我国食品冷链物流需求总量已达3.30亿吨，比2021年增长0.28亿吨，同比增长9.17%。
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数据来源：公开数据整理，观研天下整理
医药冷链领域监管严格，门槛较高，疫苗类制品、注射针剂、酊剂、口服药品、外用药品、血液制品等需要低温条件下储运的药品的流通都属于医药冷链物流的范畴。而由于医药冷链行业监管严格，门槛高，前期投入大，且需要一定的客户基础支撑新业务的获取，因此医药冷链与食品冷链有非常大区别。
近年随着经济发展及科技进步，我国冷藏药品需求迅速增长，以疫苗类制品、注射剂等为代表的主要医药冷藏品冷链物流行业迎来了广阔的发展空间。此外“互联网+药品”的新模式使得药品流通更加迅猛，医药冷链物流行业也迎来全新的发展机遇。数据显示，2023年我国医药冷链物流行业销售额约为6084.5亿元，物流费用约为275.8亿元。
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数据来源：公开数据整理，观研天下整理（WW）
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