纯债基金主要投资于债券等固定收益类金融工具，或为一种理财选择，该类型基金通过基金经理的精细化管理，优选个券并捕捉交易机会，一只好的纯债产品往往能在控制风险的前提下，获取与之所承受风险相匹配的收益。
（原标题：电商财报观察丨巨头增利不增收背后：市场遭抢食，大手笔回购）
21世纪经济报道记者陶力 上海报道 电商行业繁荣之下，暗流涌动。
11月14日晚，京东集团发布2024年第三季度财报，该季度收入2604亿元（约371亿美元），同比增加5.1%；非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为132亿元人民币（约19亿美元），同比增加23.9%。京东在第三季度回购3.9亿美金，占总股本的1.1%；前三季度回购136亿美金，占总股本8.1%。
从投资角度来看，大手笔回购一定程度上凸显了京东的高预期和信心，但美股开盘后，公司股价还是出现了下跌，跌幅6.57%，收盘价为33.35美元。
紧随其后，阿里巴巴在11月15日晚发布了最新一季财报。其2025年第二财季（2024年7—9月）营收2365.03亿元，同比增长5%；净利润为435.47亿元（62.05亿美元），同比增长63%。
尽管营收增幅缓慢，但通过降本增效、收缩补贴等手段，电商巨头们的净利润还在大幅增长中。同时，电商平台也在积极通过为商家减负，促进生态和谐发展。
值得注意的是，微信、美团等平台，也在抢食线上交易市场，并已拥有不错的增速。可以预见，电商行业的竞争依然会保持激烈态势。
大件消费回暖京东的核心业务主要有三大板块：京东零售（包括京东健康、京东工业等）、京东物流以及达达和京喜等新业务。
零售是支撑京东营收的核心。在第三季度财报中，京东集团并没有公布最新GMV，而是对细分板块进行披露。其中，零售板块收入达2249.9亿元，同比增长6.1%。京东物流是京东集团第二大核心业务板块，本季度收入增长至444亿元，同比增长6.6%，相比上个季度7.7%的增速略有所下滑。
拆开来看，零售业务的增长，受益于3C家电等核心优势品类收入。财报显示，电子产品及家用电器商品在三季度重拾增长势头，收入达1225.6亿元，同比增长2.7%，而上一季度该板块收入同比下滑了4.6%。
这也得益于国家补贴政策的推动。京东CEO许冉在业绩电话会上提到：“九月份家电和电脑品类的需求对比七月、八月也有很明显的提升。整个三季度的整体销售增速呈现出逐月提高的趋势。”
野村中国首席经济学家陆挺也表示，受益于消费品以旧换新的提振，汽车和家电销售大幅增长，9月份国内零售销售同比增长3.2%，高于市场预期的2.5%。
由于“以旧换新”政策和家电补贴措施的效果预计会持续数月，而基数效应也会在11月和12月保持良好态势，“我们预计第四季度的零售增长，将比第三季度有所反弹。”陆挺进一步认为，随着中央政府将其刺激措施的重点从投资转向消费，预计“以旧换新”政策将继续在推动消费方面发挥关键作用。
从刚刚过去的双十一也可以发现这一趋势。今年，政府补贴首次叠加电商双十一满减，全面激活了家电、家居、家装消费。
在天猫平台有589个品牌成交额破亿元，苹果、海尔、美的、小米等45个品牌成交额突破10亿。截至11月11日零点，海尔、美的、追觅、戴森等139个品牌成交破亿；东芝、亚朵星球等9600多个品牌成交翻番，Vivo、iQOO、机械革命、影石等超1100个品牌成交同比翻倍。
除此以外，整个消费行业也亟需新的热点和供给。罗兰贝格合伙人严威在接受21世纪经济报道记者采访时认为，当前消费渠道趋势用一个词来形容，就是竞争激烈。一方面线上流量在变贵，另一方面线下渠道虽然有零食店、会员店等新形式不断涌现，但商家抢的还是存量市场，竞争也越发激烈。受经济短期承压影响，消费者对于“质价比”的关注度在提升，在追求质量的同时，也在寻求实惠平替，整体消费正在回归理性。新一代消费者对情感价值和健康生活方式的需求仍在持续，应密切关注包括悦已、体验式消费、健康化等消费需求。
市场份额被稀释主营业务保持乐观发展以外，无论是阿里巴巴还是京东集团，仍有不少业务处于亏损中。
除了前述的零售和物流业务之外，京东新业务板块，包括达达、京东产发、京喜及海外业务等收入为49.7亿元，同比下滑25.7%。而达达在即时零售领域，还面临其他即时零售平台的挑战。
2024年第二季度，美团即时配送交易笔数达62亿笔，同比增长14.2%。2024年6月，在财报电话会上，美团CFO陈少晖透露，预计2024年二季度以及全年，美团闪购订单量增长将远高于外卖，甚至是外卖订单增速的两倍以上。
一个案例或许可以说明，头部品牌试水闪购模式。9月10日，Apple发布iPhone16系列、Apple WatchSeries10智能手表、AirPods 4耳机等新品。同一时间，美团闪购与Apple授权专营店升级即时零售合作。截至目前，入驻美团闪购的Apple授权专营店已近7000家，覆盖全国超2000个县区市；相较去年，门店数增长近2000家，支持首批预售的门店数翻倍。
通过前置仓模式，用户在APP上下单日用品后，从最近前置仓发货，物流效率虽然高于传统电商平台，但前置仓配送成本高昂，在行业内仍然是一大痛点。
把目光放到更广的范围来看，分食线上交易份额的不仅有快手、抖音、美团和饿了么等平台，腾讯又通过微信强势杀回电商市场。腾讯在11月14日发布的三季度财报首次披露，小程序交易额达到两万亿元，同比增长超过10%。
腾讯总裁刘炽平在随后的分析师电话会议上称，小程序已成为用户与商家和内容提供商建立联系的日益强大的平台。2万亿元的GMV中包括了食品订购、电动汽车充电和医疗服务。
由此看来，其覆盖了大量的线下交易场景。另外，微信将视频号小店升级为“微信小店”，给予微信生态内多入口流量支持，并上线独立App店铺工具“微信小店助手”，从而完成交易闭环。本次财报会上，微信小店共被提及三次，可见被寄予厚望。
“现在对整个电商生态的长期潜力感到非常兴奋 ，腾讯正在围绕微信小店来升级整个电商战略，希望通过整个微信生态来构建更大的电商基础。”有腾讯高管表示。
回顾过往的投资布局，被认为“没有电商基因”的腾讯，能否依靠社交、直播的优势赢得电商市场，依然值得关注。对于公司管理层来说，建立信心的方法也包括回购股票，此前腾讯定的回购目标是1000亿港元，目前已回购超过900亿港元，预计到年底会超额完成这一目标。
而阿里巴巴的手笔更大。该公司本季度投入41亿美元回购4.14亿股普通股，流通股份较6月底进一步净减少2.1%。
截至9月30日止的季度，阿里巴巴流通的普通股为186.20亿股，本季度内净减少4.05亿股普通股。
据统计，阿里巴巴已连续三个季度回购规模超40亿美元。持续的股份回购，在为股东创造回报的同时，也凸显了互联网公司对业务长期发展充满信心。
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